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评论：1、移动互联网用户红利走向尾声，行业驱动力从用户规模端转向 ARPU 值提升， 行业进入头部内容为王的博弈时期，公司深耕研发，在内容端优势显著。手游市场在 2013~2016 年用户红利爆发，得益于玩家规模放大，ARPU 值上升，游戏市场飞速发展，但游戏品质参差不齐。随着用户红利走向尾声，用户逐渐成熟，游戏头部市场呈现固化、头部厂商主导等特点，通过精品头部内容提高 ARPU 成为新增长动力。完美世界深耕研发，在此阶段内容端优势显著！

另外，公司控股股东“弘信创业”的质押率，已经达到78%。按照一般警戒线、平仓线标准，估算平仓价在28-36元区间。结束语我们再来看看未来6个月内将要减持的股东大集合：达晨系计划减持不超过416万股、上海金融发展投资基金拟减持不超过624万股、董事王毅拟减持不超过20.9万股、股东邱葵拟减持不超过13.8万股。

（3）招商电子：从全球龙头Q2业绩看半导体景气周期， 把握华为链国产替代机遇本周关键词：我们在 5 月底的华为芯片产业链深度专题中，对华为带动下的半导体国产化机遇进行了深入剖析，并成为后续板块上涨主线。而本篇跟踪报告则对行业景气度进行深度跟踪，系统梳理了海外半导体龙头公司的 Q2业绩表现，并就下游需求产业链库存、设备采购、月度销售额等行业数据展开讨论。我们认为当下半导体板块景气度已然底部企稳，后续望逐季转暖。同时，我们也深度剖析了华为谷歌事件对手机销量的影响，建议把握供应链中的优质芯片设计公司。

对此，业内人士认为，《意见》明确提出优化升级汽车消费，实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等优惠政策，鼓励智能汽车等新型汽车消费。智能与电动汽车消费有望进入加速成长期。《意见》明确提升农村居民汽车消费水平，将有力提振略显疲态的汽车消费需求。汽车消费提质升级，智能与电动消费加速。居民收入持续提高，消费理念日趋成熟，汽车消费进入提质升级时代。

“看门人”回归以前监管部门处罚以发警示函为主，现在“严监管”成为常态，一旦触及监管红线，不但限制业务，甚至可能吊销资质。按照业内人士的说法：“以前是只骂不打，现在是又打又骂。”监管部门更关心评级机构是否尽到资本市场“看门人”的职责了。中证鹏元董事长张剑文认为，经过2018年的严监管，市场在重构，信用评级行业野蛮无序的状态结束了，将要进入正本清源、规范发展、建立口碑的阶段。“过去没有检验，也就没有高低之分。‘文无第一，武无第二’。文章高低不好评判，比武却能分出高低。违约常态化后，市场对评级机构自有检验。”他说。

我们将重大投资计划和现金支出等因素纳入考虑，基于2018年三季报的经营现金流量净额5005万，简单测算下自由现金流，为-8000万。不考虑投资性支出，仅就最新一期的经营性现金流量净额，以及公司高达77%的资产负债率、经营现金流净额/带息负债比0.08。